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上海证券丹甫股份康力电梯和太极股份首日定价和申购策略

2019-08-23 00:13:52来源:励志吧0次阅读

上海证券:丹甫股份康力电梯和太极股份首日定价和申购策略 2010-03-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、首日定价1、行业估值丹甫股份(002366)公司是专业从事气候环境试验设备和小型全封闭压缩机设计、研究、生产制造的股份公司,中西部冰箱压缩机的龙头企业,目前20多家压缩机生产企业中能生产高效节能产品的8家企业之一。建川牌小型全封闭压缩机是四川省名牌产品,达到GB、IEC、MIL等相关标准,广泛应用于电子、航空、航天、兵器、船舶、机械制造、科研等行业部门。

根据国都证券的盈利预测,公司2009-2012年业绩按发行后股本计算为0.56、0.54、0.72、0.86元/股。我们按照2010年25倍PE估值,其价值中枢为13.5元,建议询价区间为10.8-13.5元。现发行价为15元,略在正常估值范围之上。

康力电梯(002367)公司专业从事电梯设计、开发、制造、销售、安装和维护等,是国内最大的电扶梯生产基地之一。公司产品种类丰富,有乘客电梯、住宅电梯、高速客梯、医用电梯、观光电梯、自动扶梯、倾斜自动人行道等。生产的“康力”牌电梯产品销量自2005年起连续四年荣获全国市场同类产品内资品牌第一名,将成为第一家打破外资品牌在国内高速电梯市场垄断地位的内资品牌企业。

安信证券测算公司未来三年的每股收益分别为0.84元、1.01元和1.33元,复合增长率28%。考虑到其所处行业的前景以及公司未来三年近30%的利润增长率,我们认为可以按2010年28-30倍的动态市盈率给予估值,对应的合理股价在23.5元-25.5元之间。现发行价为27.1元,略在正常估值范围之上。

太极股份(002368)公司是我国IT大型综合性信息系统产品、解决方案与服务提供商,主营业务为行业解决方案与服务、IT咨询及IT产品增值服务。

重点面向政府、金融、能源、冶金、媒体等行业,提供IT咨询服务、行业解决方案与服务、IT产品增值服务、IT基础设施服务等一体化IT服务。公司是国家重大信息系统总体设计和工程建设的主要承担者和组织者。

根据上海证券公司研究所行业研究员的预测,预期未来公司上市后的6个月内公司股价对应2010年每股收益(按加权平均股本计算)的动态市盈率可达30-35倍,公司股票合理估值为29.92-34.90元。现发行价29元,在合理估值范围之内。

2、首日定价丹甫股份:16.5-17.2元康力电梯:32.5-35.2元太极股份:37-40元丹甫股份公司在制冷压缩机领域具有一定的优势,下游客户比较稳定。最近几年随着中国农村家电市场的兴起,具有良好的成长性。

中国冰箱等家电产品出口占总销量的20%-30%,随着海外市场的复苏,公司产品随着整机企业出口仍有较大增长空间。公司产品受原材料价格变动影响较大,未来盈利能力有下降的可能。近期行业需求处于景气高点,未来公司面临增速下滑风险。对比09年以来特别是最近上市中小板公司首日开盘涨幅以及等同类公司上市表现,预计上市首日开盘价元16.5—17.2元左右,上涨10%—15%左右。

康力电梯市场未来两年增长可期,民族品牌比重将上升。我国电梯企业出口占比不高,市场主要在国内,而近年来国内电梯市场增长的根本原因在于城市化进程、更新需求和投资拉动,我们认为未来两年增长较为明确,具体表现为房地产以及地铁、机场等基建项目带来的市场需求增加,预计增幅在15-20%之间。从2008年我国电梯市场的品牌分布情况来看,占主导地位的主要还是外资品牌,而民族品牌市场占有率在20%左右。预计未来几年民族品牌的市场占有率将进一步提升至30%左右,考虑到总市场容量的增长,民族品牌的增速将在23-30%之间。对比09年以来上市中小板公司首日开盘涨幅以及同行业公司上市后及近期表现,预计上市首日开盘32.5—35.2元左右,上涨20%-30%左右。

太极股份公司本次拟投资五个项目将围绕着目前的主营业务进行拓展,是在公司现有技术力量的基础上改善现有行业解决方案中应用软件的性能和结构、增强现有行业应用软件的功能。其中,突发公共事件应急平台项目、电子政务应用支撑平台项目和电力生产运行监控系统项目是公司针对政府、能源领域的既有客户推出的行业解决方案服务,可以为公司将来相应领域的项目提供整个平台管理和运行环境,有利于公司主营业务的长久发展。而新一代数据中心综合管理系统项目和新一代银行综合业务系统项目也是公司现有产品的升级,是公司适应市场需求推出的更新产品。

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