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可交换债破解大小非难题阳关道还是独木桥

2019-08-14 17:39:35来源:励志吧0次阅读

出于保护投资者利益的考虑,中国证监会对发行可交换债券的上市公司公司股东资质及其备用于交换的上市公司质地进行了严格界定。

征求意见稿规定,申请发行可交换券必须满足公司最近一期末的净资产额不少于3亿元、最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息、本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明书日前20个交易日均价计算的市值的70%等硬性条件。同时,要求预备用于交换的上市公司股票应当符合该上市公司最近一期末净资产不低于15亿元,或者最近三个会计年度加权平均净资产率平均不低于6%。

联合证券债券分析师张晶向记者表示,“征求意见稿的发行门槛设定较高,满足预备用于交换的上市公司股票条件——净资产不低于15亿元的公司数量很少,可交换债券发行的市场覆盖面相对有限。”

据维赛特财经数据统计,截至9月8日,1568家深沪两市上市公司中,最近一期净资产规模达到15亿元以上的上市公司仅有473家,占全部上市公司家数比重仅为30.1%。若按这一标尺衡量,近1100家上市公司股东、约?讔?讉以上的大小非限售股减持冲击不能通过发行可转换债券得以缓解。

业内人士指出,如果要同时满足征求意见稿规定的股东发行资质和备用交换的上市公司股票质量标准,则能够顺利发行可交换债券的上市公司股东的数量会进一步减少,偏高的发行门槛设定,对可交换债券发行缓解大小非减持冲击的市场覆盖面构成明显制约。

除了可交换债券发行规模有限外,在目前的市场环境和融资体制下,可交换债券发行能否成功存在一定变数。

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