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国盛证券汇率研究篇之中间汇率制不可持续性分析

2019-08-14 19:02:13来源:励志吧0次阅读

国盛证券:汇率研究篇之中间汇率制不可持续性分析 2016-08-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.国内经济:

汇率研究篇之中间汇率制不可持续性分析IMF关于汇率制度的分类:

IMF即“国际货币基金组织”,成立于1945年12月27日,总部设在华盛顿。IMF的主要职能包括促进国际货币合作、促进国际贸易平衡发展、促进各国汇率稳定、为成员国融资以及取消外汇管制等多方面。在1999年之前,国际货币基金组织根据成员国公布的汇率制度对汇率制度进行分类,但在实际情况当中,有的国家虽然对外宣布实行浮动汇率制,但是政府却经常干预外汇市场,从而把汇率稳定在当局意愿的范围之内。特别是上世纪末亚洲金融危机以后,根据官方宣布的汇率制度对汇率制度进行分类的方法受到了广泛的质疑,原因就在于各国官方宣布的汇率制度经常与实际运行中的汇率制度大相径庭。鉴于此,从1999年开始,IMF开始根据各国实际运行的汇率制度进行分类,新的分类方法将汇率制度分为八类,包括:

第一,无独立法定货币的汇率安排。这主要包括两种类型,一是采用其他货币直接作为本国流通货币,如美元化;二是采取货币联盟的形式,即各成员国均采用同一种通用的货币,如欧元区。

第二,货币局制度。货币局制度是一种较为严格的汇率制度,货币当局必须保证本国的货币牢牢钉住另外一种货币,比如美元或者欧元。在这种制度下,货币当局不能发行超过与外汇储备等值的本币,因此货币当局几乎丧失了独立的货币政策。香港的联系汇率即是典型的货币局制度,港元以7.8:1的比例与美元固定。

第三,其他传统的固定钉住制度。这一汇率制度指的是一国货币钉住另一国货币或一篮子货币的汇率制度安排。这里的“钉住一篮子货币”主要是指本币钉住本国的主要贸易金融伙伴国的货币,不同的货币根据与该国往来的密切程度设定不同的权重,同时设定一个浮动的范围,本国货币就以一篮子货币为依据在这一范围之内浮动。在这种汇率制度中,央行货币政策具有了较强的灵活性,同时央行也可以根据需要对汇率水平进行适当的调整。

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